1 月6 日晚間，煙臺冰輪發(fā)布公告，擬通過發(fā)行股份方式購買冰輪集團持有的冰輪香港100%股權(quán)和辦公樓資產(chǎn)，同時向不超過10 名特定對象發(fā)行股份募集配套資金，募資總額不超過本次交易總額的25%。
收購頓漢布什控股：冰輪香港的主要資產(chǎn)為其持有的頓漢布什控股98.65%的股權(quán)及重型機件公司25%的股權(quán)。頓漢布什控股為具有百年歷史的世界知名中央空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)，是空調(diào)螺桿壓縮技術(shù)的引領(lǐng)者。通過此次收購，公司從工商業(yè)制冷設(shè)備領(lǐng)域拓展到中央空調(diào)領(lǐng)域，形成兩大業(yè)務(wù)并舉態(tài)勢。
收購增厚業(yè)績：冰輪香港2013 年的營業(yè)收入為1,123 百萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤為46 百萬元；而2014-2017 年盈利預(yù)測為：歸屬于母公司股東的凈利潤分別達到54 百萬元、65 百萬元、83 百萬元、101 百萬元（其中，2015-2017 年為業(yè)績承諾）。根據(jù)方案，冰輪香港的交易價格為211百萬元（收購市盈率較低，與其資產(chǎn)負債率高有關(guān)），辦公樓資產(chǎn)交易價格為100 百萬元，公司將向冰輪集團發(fā)行股票3,179 萬股（發(fā)行價為9.78 元），同時向特定投資者發(fā)行股票不超過974 萬股（發(fā)行底價為10.27 元）。
盈利預(yù)測和投資建議：如果不考慮此次收購，我們預(yù)測公司2014-2016 年EPS 分別為0.339 元、0.432 元、0.504 元。如果按發(fā)行底價測算，收購方案完成后，公司2014-2016 年的EPS 預(yù)測將分別增厚為0.430 元、0.539元、0.646 元，增厚幅度均為25%左右。公司受益于冷鏈行業(yè)發(fā)展，此次重大資產(chǎn)重組使公司業(yè)務(wù)進一步延伸至中央空調(diào)領(lǐng)域，結(jié)合業(yè)績情況和估值水平，我們維持公司“謹慎增持”的投資評級。
風險提示：原材料價格大幅上漲導(dǎo)致利潤率存在下滑的風險；由于信貸環(huán)境、消費需求等因素導(dǎo)致冷鏈投資波動，進而影響公司產(chǎn)品需求的風險。
